Den seneste uro på finansmarkedet giver ikke bedre kort på hånden til SAS i forbindelse med en evt. sammenlægning.
Finanskrisen gør det svært for SAS at blive opkøbt af Lufthansa. Det mener Søren Ellemose, der er forfatter af bogen "Stjernen i dansk erhvervsliv".
Selvom SAS den 12. september erkendte, at de var i forhandlinger med tyske Lufthansa omkring en mulig sammenlægning, så har den seneste uro på finansmarkedet ikke givet bedre kort på hånden til SAS i forbindelse med en evt. sammenlægning.
Samtidig er Lufthansa i gang med en omfattende integration af belgiske SN Bruxelles, og de er med i opløbet til køb af en stor aktiepost i Austrian Airlines. ?
Derudover har SAS i sidste uge fyret cateringselskabet LSG Sky Chefs, der er 100 pct. ejet af Lufthansa. Det kan være et signal om, at parterne fjerne sig fra hinanden. ?
SAS’s ledelse erkender, at en langsigtet forandring er påkrævet, men det kan tage tid at få organiseret. Et salg er forceret af den aldeles vanskelige situation for selve driften af flyselskabet. Tidspunktet er derfor dårligt. Branchen er – endnu en gang – i dyb krise. Det skriver Berlingske Tidende i dag.
Hos SAS udgør udgiften til brændstof i år ca. 20 procent af omsætningen mod ca. syv procent i ”de gode gamle dage”. Det har ikke været muligt at kompensere via billetpriserne, og et underskud må påregnes i størrelsen 1-2 mia. kr.
I øjeblikket står SAS i en presset stilling – men har mulighed for at klare sig i endnu tre til fem år. Styrken i forhandlinger burde derfor være fornuftig. Parallelt findes så muligheden for, at olieprisen bryder sammen, og dermed vil man for alvor slippe ud af den akutte klemme og øge værdien.
Værdien af SAS ved en aftale med Lufthansa vil formentlig være en dagspris på 2,0 milliarder euro, svarende til 15 milliarder kroner eller ca. 90 kroner pr. aktie. Indre værdi er ca. 79 kroner. Dagsprisen for aktien ligger helt nede på ca. 36 kroner.