Fredagsklummen – SAS og fremtiden

Af Ejvind Olesen



DET GIK SOM det plejer. Sortseende analytiker taler i dagens aviser om skuffende SAS-regnskab i 1. kvartal. Og nedjusterede forventningerne, selv om SAS chef Jørgen Lindegaard gjorde det modsatte. Med det resultat, at SAS aktien inden aften faldt med to til tre procent, mest i Sverige.



Dette til trods for, at der – når man ser bort fra en pilotstrejke – er status quo med sidste år, og klart bedre end året før for første kvartal for to år siden. 1. kvartal går stort set altid i minus hos SAS, mens det egentlige årsresultat skabes i de to næste kvartaler. Selv i de helt gode år med Jan Carlzon og senere med Jan Stenberg hørte det til absolut undtagelser med overskud i 1. kvartal.



Resultatet efter skat og finansielle poster et minus på 1.064 mio. sv. kr. mod 971 mio. i fjor og 1.389 mio. i 2004. I det resultat kan man regne et minus på ca. 250 mio. sv. kroner som tab for pilotstrejken, og et eller anden forbedring i år på grund af påsken på ca. 100 mio. sv. kr.



ALT I ALT fik det SAS-chefen Jørgen Lindegaard til at karakterisere regnskabet som på niveau med sidste år. Til gengæld kunne han se et klart lyspunkt i end indtægtsstigning på 11 procent og 12,2 procent flere passagerer end i samme periode som sidste år.



Nu mener analytikerne imidlertid, at resultatet er direkte skuffende på grund af stigende brændstofudgifter. Det er næppe korrekt. Det er rigtigt, at stigende brændstofpriser har øget udgifterne. Til gengæld har SAS også valgt – i modsætning til de fleste andre selskaber – straks at vælte udgifterne over på forbrugerne. Igen og igen gentog Jørgen Lindegaard, at de stigende brændstofpriser er udgiftsneutrale.



De er selvfølgelig ikke neutrale på den måde, at de undgår at afskrække nogen fra at rejse, eller vente på, at lavpriserne dukker op, men metoden er hurtigere end systemet med en beslutning om brændstoftillæg.



Til gengæld er den også langt mindre overskuelig for passagererne. Senest regulerede SAS priserne 7. april i år – uden den store opmærksomhed.



Langt værre er eventuelle personalekonflikter. Og på det punkt er jeg enige med analytikerne: Det gør selskabets sårbart. Det var lige før koncernchefen sagde “at vi kan leve eller dø sammen.” Men, i sin yderste konsekvens er det situationen for SAS.



KONKLUSION: Jørgen Lindegaard spåede et bedre årsresultat end det lille overskud i fjor. Det vælger jeg indtil videre at tro på. Blot jeg kunne være sikker på, at personalet i SAS gør det samme.

Skrevet af